新疆棉产量下降，短期内影响棉价因素复杂？

据石河子、昌吉、奎屯及南疆轧花厂反馈，北疆机采棉采收进度已超过75%(部分棉田开始复采)，籽棉交售进度也不低于60%。南疆手摘棉、机采棉的采收进度预计分别达到70%、30%以上。因此对于2021/22年度新疆棉产量测算准确度越来越高。

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郑棉上涨迟迟不来，轧花厂收购愈发谨慎
郑棉期货每天仅围绕21000元/吨附近小幅波动，而轧花厂心心念念的大涨行情始终没有到来，因而收购心理日趋谨慎。近期南疆籽棉收购价多数在10-10.2元/公斤附近，且不少轧花厂还想继续压价。目前南疆整体收购进度接近50%，北疆不同区域从50%-70%不等，采摘进度偏慢的原因包括天气、价格和缺采棉机等等。

皮棉报价方面，北疆大部分目前报价23500-25500元/吨公定之间。南疆手摘棉报价24000-25000元/吨公定，机采棉报价24000公定以上。

2021年度新疆棉产量下降表现在哪几个方面呢？业内看法集中在如下三点：

一、机采棉8-9月测产与实际采收量误差偏大(蛋卷棉、模块棉采收易于估算)。如前期测产400-450公斤/亩的棉田实际采收或只有350-380公斤/亩，实际亩产达到400公斤以上地块寥寥可数，一些涉棉企业、棉花种植业者认为本年度新疆棉单产下降30-50公斤较客观。

二、2021/22年度无论手摘棉还是机采棉衣分下降1-1.5%概率较大。如阿克苏、喀什等地轧花厂普遍反映，今年手摘棉衣分集中在40-42%，43%及以上高衣分籽棉占比较往年明显下降。新疆机采棉衣分集中在38-40%，41%及以上已算高衣分。从公检数据看，2021/22年度新疆“双29、双30”指标棉花占比大幅高于上年度同期。

三、今年机采棉整体含杂率较前2个年度下降，导致皮棉产量也相应下降。从调查看，2021/22年度北疆喷施落叶剂时间差异较大，造成皮棉含杂率从1.5%提高到6.5%；南疆机采棉整体杂质含量较低，喀什、阿克苏、库尔勒部分轧花厂皮棉含杂率甚至达到2%以下，明显低于前2个年度。

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短期棉价波动剧烈，棉农和轧花厂的博弈成为短期行情走势焦点。目前政策面和宏观面风险较高，需求也疲弱难改，棉花期货行情短期影响因素较为复杂，操作难度提升。截至10月25日，棉花期货在21500元/吨附近波动，棉纱期货围绕29000元/吨上下波动。

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棉农和轧花厂的博弈仍在持续

短期来看，棉农和轧花厂的博弈仍在继续。从目前收购局面看，籽棉收购价出现松动，北疆10月下旬收购价回落至10元/公斤出头，折合皮棉成本在22000-24000元/吨区间。虽现货价格仍偏好，但相比前期已下降不少。需要注意的是，南疆大规模收购已开始，收购价短期保持坚挺，但因下蛋机较少，棉农有尽快卖出的意愿，整体棉花收购价维持在10.2-10.5元/公斤。随着北疆收购逐步进入尾声，南疆收购将成为影响后期价格关键因素，南疆价格若回落，可能拉低整体棉花收购价，对于棉花期货支撑力度减弱。

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政策面和宏观层面风险逐步发酵

中期来看，政策面和宏观层面风险正在逐步增加，10月初棉花收购价不断上涨，对于整个产业链构成不良影响，国家不仅通过抛储及增加配额为棉花市场降温，国有棉花收购企业也大规模停收，交易所也提高保证金及手续费为市场降温，可以说，棉花政策顶已出现。此外宏观层面的风险也不能忽视，尤其是欧美等国经济疲弱，系统性的风险有望成为中期的主要风险，欧美股市高位振荡，上行动力不足，经济也有逐步走弱的迹象，加上通胀指标居高不下，经济滞胀格局已然形成，滞胀对于整个大宗商品走势将构成利空影响，尤其是工业品。由于滞胀导致需求疲弱，失业率走高，最终会通过下游传导到上游，导致原料价格的大幅下挫。
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27日，新疆地区籽棉收购价继续保持下滑走势。其中，北疆地区机采棉收购均价集中在10.1-10.2元/公斤，少部分衣分在40%以上、水分含杂较小的籽棉收购价在10.4-10.5元/公斤左右，个别区域机采棉收购均价已经低至9.8元/公斤。南疆喀什地区机采棉收购价出现松动，集中在10.4-10.5元/公斤左右，该地区手摘棉收购价也有小幅下调，集中在11.4-11.6元/公斤左右。